羅萊家紡：公司外延式擴張加速 給予增持評級

上半年公司營業總收入、營業利潤和凈利潤同比分別增長3.31%、-10.93%和-17.70%，每股收益0.95元，同時預測1至9月凈利潤同比增長-15%~15%。上半年公司收入增速僅為3.31%的主要原因是整體家紡行業銷售乏力。費用率大幅上升拉低上半年凈利潤增速。經歷近兩年的謹慎開店后，公司外延式擴張加速，預計2012年開設600至900家店鋪，我們認為二季度開店數量大增是銷售費用率大幅提高的主要原因。
　　
　　由于公司產品銷量彈性大，這造成在行業銷售承壓的情況下，公司收入影響最大。我們認為二季度是業績的最低點，預計2012年~2014年每股收益為3.01元、3.96元和4.92元，維持“增持”評級。